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光大证券--饲料添加剂行业动态报告:饲料添加剂

  饲料需求向好,价格上涨,利好饲料添加剂行业。2019年 12月份全国能繁母猪存栏环比增长 2.2%,连续 3个月环比增长,比 9月份增长了7.0%。12月份全国年出栏 5000头以上规模猪场能繁母猪存栏环比增长3.4%,连续 4个月环比增长。两方面数据显示全国生猪基础产能回升势头逐步稳固。2019年 12月份全国年出栏 5000头以上规模猪场生猪存栏环比增长 2.7%,连续 4个月增长,同时单头出栏体重上升,同样利好饲料消费。猪料逐步恢复。饲料需求向好,将增大维生素、氨基酸等饲料添加剂的用量。

  公共卫生事件对饲料产业链影响 非常有限 。养殖业对饲料需求刚性,由于畜禽需要连续,养殖业对饲料的当期需求具有持续性,不存在需求推后和延迟。公共卫生事件对饲料产业链需求的影响非常有限。

  国内养殖企业饲料进入补库存周期,价格上涨。2020年春节假期超出以往年份近两周,养殖企业饲料进入补库存周期,短期饲料需求向好。

  近日国内多家饲料企业提价。一方面由于国内物流尚处于逐步恢复期,运费偏高,饲料原材料玉米等价格上涨,成本推动价格上涨;另一方面由于国内饲料需求向好,推动价格上涨。饲料价格上涨,饲料企业对维生素、氨基酸等饲料添加剂价格上涨的度降低。

  维生素、氨基酸等饲料添加剂 海外 价格上涨 拉动国内成交价上涨 。需求相对稳定,国内公共卫生事件导致国内维生素、氨基酸等饲料添加剂复工推迟,供给收缩,基本面向好。供需关系的改变以及海外对中国物流延迟的担忧,海外维生素和氨基酸市场春节期间出现普涨。随着 2月10日国内企业逐步复工,国内物流逐步恢复,市场实际成交出现,国内维生素和氨基酸成交价迎来普涨。

  投资 。关注维生素和氨基酸板块。 维生素 E :供给收缩,价格持续向好。关注维生素 E 行业的浙江医药600216)、新和成002001)、ST 冠福。

  维生素 A :供给收缩,BASF 2020年下半年停产;关注维生素 A 行业的新和成、浙江医药、金达威002626); 维生素 B1:供给收缩,维生素 B1价格有望维持高位,关注维生素 B1行业的兄弟科技002562); 生物素:复产不及预期,价格向好;关注生物素行业的新和成、圣达生物603079)、浙江医药; 氨基酸:成本端上升,运输不畅,产品价格上涨;关注赖氨酸、苏氨酸行业的梅花生物600873)、阜丰集团;蛋氨酸行业的安迪苏600299)、新和成。

  u 风险分析:安全生产的风险、养殖业等下游需求变弱的风险、行业产能过剩带来产品价格下跌的风险、原材料价格波动的风险、中美贸易争端的风险、汇率波动风险。

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