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化工行业:节前布局估值切换 细分龙头增长确定

  过去一周化工子板块,涨幅较大的是其他纤维(5.47%)、其他化学原料(4.76%)、氨纶(3.73%)、涤纶(3.26%)、氟化工及

  在本周观察的234个产品中,价格上涨产品有55个,持平有109个,下跌产品有70个,价格上涨产品中,涨幅前五的为醋酐、甲醇、燃料油、二甲醚、苯胺,价格分别上涨6.93%、6.08%、4.47%、3.88%、3.56%;跌幅前五的为液氯、国内DAP-磷肥 (二铵)、液化气(C4,青岛石化)、液化气(C4,青岛石化)、氯氰菊酯,价格分别下跌-14.22%、-9.72%、-8.80%、-8.80%、-8.46%。

  在本周观察的54个产品中,价差上涨产品有23个,持平有7个,下跌的有24个。在价差上涨产品中,涨幅前五的是柴油价差、PTA价差、燃料油价差、汽油价差、纯苯价差,涨幅分别为78.14%、32.41%、26.29%、12.00%、11.57%;本周价差跌幅前五的是环氧丙烷价差、DMF价差、原油价差、电石法PVC价差、丁二烯价差,跌幅分别为-20.72%、-12.75%、-8.00%、-7.97%、-6.49%。

  原油:WTI最新价格58.54美元/桶,较上周下跌-0.85%;布油最新价格64.85美元/桶,较上周下跌-0.20%。贝克休斯周五公布数据显示,美国石油活跃钻井数增加至796座,相比上周增加15座;EIA最新数据显示上周美国原油库存减少-254.90万桶。美国原油日产量维持在1300万桶。

  近期化工板块持续跑赢指数,我们前期多次强调板块低估值特点有望受到市场资金关注。春节临近,我们关注年末估值切换行情,关注三个维度:1、关注MDI、农药、钛白粉等出口占比较高板块的出口边际改善预期;2、地产竣工后周期复苏,关注钛白粉、涂料、水泥添加剂、PVC等品种;3、关注业绩增长确定穿越周期的细分龙头品种,如纤维素醚、合成樟脑等。

  (1)青松股份(300132):国内合成樟脑龙头,竞争格局一枝独秀,合成樟脑与原材料松节油价差保持稳定,今年新投产1.5万吨香料业务以及5000吨合成樟脑有望进一步增厚主业业绩;收购面膜代工龙头诺斯贝尔强势进入千亿化妆品市场,业绩承诺持续兑现,同时与主业形成协同;当前动态估值显著偏低,公司业绩增长确定,估值切换股价向上弹性大。

  (2)山东赫达(002810):国内纤维素醚龙头,近期公告新建4万吨纤维素醚新产能打开成长空间,受益地产竣工周期复苏;此外植物胶囊持续放量,业绩有望持续爆发,产品具备较强穿越周期属性。公司成长性确定,估值切换下股价仍具备较大向上空间。

  (3)扬农化工(600486):国内麦草畏和菊酯双龙头,在农药周期底部业绩仍然保持同比增长,具备较强抗周期属性,放开转基因玉米大豆种植有望大幅催生麦草畏及草甘膦市场需求;长周期看,国内化工园区持续整改有望重塑农药行业格局,若贸易关系缓和有望显著改善国内农药行业出口形势,行业景气度有望持续提升。

  (4)华鲁恒升(600426):国内煤化工龙头,具备全行业最低成本合成气生产能力,部分产品在行业亏损情况下仍然能保持盈利能力,动态估值低,安全边际强,后续百万吨级新材料项目投产有望带动公司业绩持续。随着油价复苏,公司产品价差有望进一步扩大。

  (5)万华化学(600309):公司是全球聚氨酯龙头,MDI出口美国占比达32%,同时MDI价格跟随油价高度相关,随着油价反弹以,MDI行业景气度有望复苏。除MDI业务外,近年石化业务不断拓展烯烃产业链及高附加值产品,同时新材料业务不断落地,公司一体化优势更加显著,综合型化工平台已经成型,抗周期波动属性显著提升。

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